Yhdysvaltalainen pörssioperaattori Cboe Global Markets suunnittelee uudenlaista ennustemarkkinatuotetta, joka poikkeaa perinteisistä “kyllä tai ei” -tyyppisistä vedonlyöntisopimuksista. Uuden mallin ideana on, että sijoittaja voi saada osittaisen tuoton myös silloin, kun ennuste ei osu täysin oikeaan.
Tuote pyrkii yhdistämään ennustemarkkinoiden idean perinteiseen finanssikauppaan. Sen sijaan, että lopputulos olisi täysin binäärinen eli voitto tai tappio, tuotto määräytyisi ennusteen tarkkuuden mukaan asteittain.
Cboen tavoitteena on tuoda ennustemarkkinoiden logiikkaa säännellylle pörssialustalle. Tämä voisi avata markkinaa laajemmalle sijoittajajoukolle ja tuoda ennustemarkkinat lähemmäs perinteistä sijoittamista.
Reutersin mukaan kyse ei kuitenkaan ole täysin uudesta rakenteesta, vaan ideassa hyödynnetään jo pitkään optiomarkkinoilla käytettyjä strategioita.
Ennustemarkkinat kiinnostavat yhä enemmän finanssialaa
Ennustemarkkinat ovat nousseet viime vuosina voimakkaasti esiin erityisesti kryptopohjaisten alustojen kautta. Esimerkiksi Polymarket on kerännyt huomiota tarjoamalla markkinoita, joissa käyttäjät voivat lyödä vetoa esimerkiksi politiikan, talouden tai urheilun tulevista tapahtumista.
Näissä järjestelmissä vedot toimivat usein yksinkertaisella mallilla. Jos ennuste osuu oikein, käyttäjä saa täyden voiton. Jos se menee väärin, panos menetetään kokonaan.
Cboen kehittämässä mallissa lopputulos voisi olla asteittainen. Tämä tarkoittaa, että sijoittaja voisi saada osittaisen tuoton myös tilanteessa, jossa ennuste osuu vain lähelle oikeaa.
Yhtiön vähittäissijoittajatuotteista vastaavan johtajan JJ Kinahan mukaan tällainen malli vastaa paremmin todellista maailmaa.
Kinahan totesi Reutersille, että todellisen maailman näkemykset eivät ole aina täysin binäärisiä.
Rakenteeltaan lähellä optiomarkkinoita
Teknisesti uusi tuote muistuttaa optiokaupassa käytettyjä niin sanottuja vertical spread -strategioita, joissa tuotto kasvaa asteittain markkinaliikkeen mukaan.
Tällaisessa rakenteessa sijoittaja ei välttämättä menetä koko panostaan, vaikka ennuste ei osu täysin kohdalleen. Sen sijaan tuotto määräytyy sen perusteella, kuinka lähelle toteutunut lopputulos osuu ennusteeseen.
Vaikka Cboe esittelee tuotetta ennustemarkkinoiden näkökulmasta, vastaavat rakenteet ovat olleet osa optio- ja johdannaismarkkinoita jo pitkään.
Ensimmäisen suunnitellun tuotteen kerrotaan liittyvän Mini S&P 500 -indeksiin, jossa sijoittajat voisivat ennustaa indeksin kehitystä tietyn aikavälin aikana.
Sääntelykysymykset varjostavat ennustemarkkinoita
Ennustemarkkinoiden nopea kasvu on herättänyt myös sääntelyviranomaisten kiinnostuksen Yhdysvalloissa. Esimerkiksi U.S. Commodity Futures Trading Commission on käynyt oikeudellista kamppailua event contract -tuotteita tarjoavien alustojen kanssa.
Tunnetuimpiin tapauksiin kuuluu ennustemarkkina-alusta Kalshi, joka on puolustanut tuotteidensa laillisuutta viranomaisia vastaan oikeudessa.
Myös monet kryptopohjaiset ennustemarkkinat ovat joutuneet rajoitusten kohteeksi Yhdysvalloissa. Tämän vuoksi pörssien yritykset tuoda vastaavia tuotteita säänneltyyn finanssiympäristöön voivat herättää viranomaisten erityistä kiinnostusta.
Pörssit kilpailevat uusista markkinoista
Useat suuret finanssitoimijat tutkivat parhaillaan tapoja tuoda ennustemarkkinoiden logiikkaa perinteiseen sijoittamiseen. Ajatuksena on, että tällaiset tuotteet voisivat toimia uutena sijoitustuotteiden luokkana sekä markkinoiden odotuksia mittaavana työkaluna.
Ennustemarkkinoiden kasvua on vauhdittanut myös vedonlyöntialan voimakas nousu. Yhdysvalloissa urheiluvedonlyöntiyhtiöt kuten DraftKings ja FanDuel ovat keränneet viime vuosina valtavia panosmääriä ja kasvattaneet nopeasti suosiotaan.
Osa analyytikoista arvioi, että pörssit yrittävät tuoda saman logiikan finanssimarkkinoille sellaisessa muodossa, jonka sijoittajat voivat nähdä markkinanäkemyksenä tai riskienhallintana perinteisen vedonlyönnin sijaan.
Yksi keskeinen ero pörssien ja monien kryptopohjaisten ennustemarkkinoiden välillä on likviditeetti. Pienillä alustoilla vedoille ei aina löydy vastapuolta, mikä voi rajoittaa markkinoiden toimintaa.
Suurilla pörsseillä tilanne on toinen, sillä ne voivat käyttää markkinatakaajia pitämään kaupankäynnin jatkuvana. Tämä voi tehdä ennustemarkkinoista huomattavasti toimivampia ja houkutella mukaan myös institutionaalisia sijoittajia.
Jos tällaiset tuotteet saavat laajempaa hyväksyntää sääntelyviranomaisilta, ne voivat tuoda markkinoille uudenlaisen yhdistelmän vedonlyöntiä ja finanssikauppaa. Samalla raja vedonlyönnin, ennustemarkkinoiden ja sijoittamisen välillä voi tulevaisuudessa hämärtyä entisestään.
Lähde:
Reuters – Cboe to launch prediction market contracts beyond binary bets offering partial payouts
Kuva: Marga Santoso on Unsplash
